动力煤方面，两会召开在即，产地安监高压态势延续，供应或将超预期收缩。我们判断3月份淡季煤价不跌，或出现超预期价格小幅探涨。本周（2月26日至3月1日）港口动力煤现货价环比下跌18元/吨，报收922元/吨星空体育app下载。

　　供给端，节后主产地煤矿迎来集中复工复产，供给逐步回升，但考虑节后至两会期间全国安监收紧，产地煤炭供应或阶段性收缩，预计未来煤炭供给增量有限。本周环渤海四港区日均调入量166.1万吨，环比上周增加9.03万吨，增幅5.75%。

　　需求端，随着寒潮天气与春节假期因素消退，居民用电需求回落，叠加沿海地区工业企业尚未全面复工复产，非电企业开工率较低，下游维持刚需采购为主。本周日均调出量163.49万吨，环比上周增加49.04万吨，增幅42.85%。本周日均锚地船舶88艘，环比上周减少10艘，降幅10.63%。

　　库存端，随着天气好转，调出量恢复正常，本周港口库存小幅下降。本周环渤海四港区日均库存2220.3万吨，环比上周下降47.2万吨，跌幅0.22%。

　　我们分析认为：目前港口库存仍处于历史中位偏低水平，且考虑到临近两会，全国安监氛围将进一步增强，因此我们保持对2024年上半年煤价的乐观预期，我们短期判断3月淡季煤价维持在900-950元/吨水平，但也有可能出现超预期煤价小幅探涨行为，导致煤价预期上修至950-1000/吨。4-5月我们对煤价判断保持乐观，维持5月份煤价有望上涨至1200元/吨的预期。

　　本周山西产主焦煤京唐港库提价格报收2430元/吨，环比下跌110元/吨。现阶段下游焦钢企业利润亏损，部分焦企加大限产力度，原料煤采购需求疲弱，仍多以消耗前期库存为主，主产区各煤种价格承压回落。

　　我们预期2024年煤炭供需双弱，但供给端受安监影响较大，尤其是应急管理部出台的《生产安全事故罚款处罚规定》影响深远，导致直井类煤矿基本不会超产，叠加90万吨以下的老旧煤矿加速退出，将导致供给偏紧，因此我们判断煤价易涨难跌。

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