中信建投证券发布研报称，节日期间制药与CXO板块港股整体波动较大，认为行业整体经营环境正常，保持信心、精选超跌及优质公司。建议把握优质龙头的低估值加仓机会，重点关注Q1有望高增长、新品新业务快速放量的个股，以及启动国际化打开成长空间或国际化有望超预期的个股。港股建议优选市值较大，流动性相对较好的细分赛道龙头。年初至今港股中药表现较好，持续关注Q4业绩表现；优质公司今年仍有机会。

　　创新主线：穿越周期的最好法宝。全球流动性有望边际改善，对创新类资产的定价较为有利；国家政策鼓励创新药发展；新技术推动行业快速发展。代表性的细分行业是创新药及制药企业，其中对差异化、临床价值、合规商业化能力或平台能力的评估是最核心的选股依据。

　　出海主线：合理预期，领先公司应给予溢价。长期看医药行业有望走出全球性大公司，但投资人也需对出海带来的挑战有充分预期，这必定是一个长期的过程。代表性的细分行业是创新药和器械公司，对公司产品及团队国际竞争力的评估是最核心的选股依据，目前已有较强竞争力的公司应给予较高溢价。

　　改善主线：把握景气度变化节奏。①CXO行业，前期调整较为充分，全球投融资恢复有望推动全球客户需求逐步回暖。②集采逐步出清、新业务能力逐步构建的高值耗材公司。

　　低估值主线：选择高性价比公司。①中药：品牌OTC龙头及领先的中药创新企业；②连锁药店龙头；③有强大商业化能力和选品能力的疫苗龙头；④医药流通及综合性药企。

　　港股行情回顾：本周(2.14-2.16)医药整体跑赢大盘，互联网医疗及医疗服务表现较好。本周恒生医疗保健上涨5.51%，恒生指数上涨3.77%，恒生医疗保健整体跑赢大盘1.74%。2024年以来，恒生医疗保健整体跑输大盘15.09%。子行业方面，本周互联网医疗(+8.60%)、医疗服务(+6.62%)子行业表现较好。

　　A股行情回顾：本周(2.05-2.08)医药整体跑赢大盘，疫苗及IVD表现较好。本周医药指数上涨10.31%，万得全A指数上涨5.72%，医药指数整体跑赢大盘4.59%。2024年以来，医药指数整体跑输大盘3.12%。子行业方面，本周疫苗(+16.64%)、IVD(+13.69%)子行业表现较好。